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- 价格
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现货
- 运费说明
电询
- 供货总量
5000
- 材质
Q235/Q345
- 材质
20# GB8163-2008
- 产地
山东
- 品牌
鑫宏盛
- 规格
18-1220
- 壁厚
2-200
- 颜色
碳钢黑材/镀锌灰白
- 用途
消防 给水 气灭 混气
6.2.焦炭：去产能背景下价格或继续维持强势
2020年受到多地严格执行焦炭4.3米焦炉去产能政策影响，焦炭供应持续偏
紧，前10个月国内生铁产量同比增长4.3%，而焦炭产量则同比下降0.7%，
从单月数据来看，自5月份之后，生铁和焦炭产量增速一直处于高位，仅8
月份小幅回落，表明1-10月焦炭供应偏紧情况较为严重。特别是进入四季
度以后，各省4.3米焦炉去产能政策均加速推进，根据Mysteel相关数据，
2020年前10个月，国内共淘汰焦化产能2583万吨，新投产产能3120万吨，
净增加537万吨，但从实际情况看，新增产能投放进度明显不及预期。若严
格按照文件执行，预计11-12月去产能压力较大的山西、河北、山东依然有
约3700万吨产能需要淘汰。
图片供需的阶段性错配，使得焦炭库存持续下行，目前焦炭全环节库存729.06
万吨，处于近4年来低位，具体来看，焦化厂、港口库存整体偏低，钢厂库
存虽然与去年同期基本接近，但考虑到当下钢厂产能利用率依然处于高位
，所以焦炭供需形势依旧偏紧，预计年底前焦炭价格仍偏强。
对于2021年焦炭价格，产能置换进度将是决定其价格走势的一个关键因素
。根据钢之家的测算数据，2021年焦炭新投产产能在4257万吨，而退出产
能在2462万吨，净增加1795万吨；不过考虑到今年下半年产能投放明显不
及预期的情况，明年新产能的投放进度仍需要持续跟踪，预计到明年上半
年焦炭供应依然呈现偏紧态势。我们根据2021年焦炭产能投放情况以及生
铁产量预估数据，对焦炭供需平衡进行估算，可以看到，由于新投产产能
的增加，2021年焦炭产量较2020年略有回升，但考虑到钢厂开工会持续高
位，焦炭依然会呈现短期态势，但供需缺口较2020年可能有所收窄。
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6.3.钢厂利润：盈利仍有回落压力，板材利润或好于长材
根据前面分析，我们可以看到，2021年原料端价格仍将维持震荡偏强态势
，在这种情况下钢厂利润依然有回落压力，但仍能够保持在合理区间。具
体品种来看，由于2021年，钢材市场会逐步归需求主导，且制造业的表现
可能会强于建筑业，因此板材类企业的利润情况将好于长材类企业。
图片2020年，国内钢材消费总体表现强劲，根据我们测算，前10个月国内粗钢
表观消费量8.63亿吨，同比增长10.45%，增速较2019年全年加快2.16个百
分点。从钢材主要下游行业来看，地产、基建是拉动钢材消费的主要动力
，前10个月地产、基建和制造业投资增速分别为6.3%、3%和-5.3%。另外，
今年钢材进口量的明显增加也是表观消费量回升的主要原因，今年前10个
月粗钢进口量占粗钢表观消费量的比重达到4.06%，而2019年这一比例仅为
1.71%。进入11月之后，钢材主要行业需求依旧表现良好，故尽管年底钢材
消费可能会受淡季影响环比有所回落，但全年突破10亿吨料问题不大，预
计可能会在10.3亿吨左右的水平，同比增长约9.51%。对于2021年需求，我
们认为，地产投资在政策调控压力下，下行压力较大，但考虑到存量施工
的支撑仍有一定韧性；基建方面，随着经济增长内生动力的增长，其托底
作用将减弱，届时可能回归温和增长；制造业方面，在海外出口恢复以及
国内进入新一轮补库周期的情况下，投资增速有望走强。
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3.1.房地产：短期韧性犹存，中期行业景气度回落
房地产作为钢材需求主要下游行业，其行业景气度的变化对钢材消费的影
响非常重要。2020年，国内房地产投资走出了V型走势，年初在新冠肺炎疫
情的影响下主要行业指标均大幅下挫，之后随着国内复工复产的推进开始
触底回升，前10个月国内房地产投资同比增长6.3%，增速较2019年底回落
3.6个百分点。本轮地产投资的韧性依然主要得益于建安投资增长的支撑，
一方面，我们看到今年前10个月扣除土地购置费用后的房地产投资同比增
长4.8%，贡献了地产投资的大部分增长。另一方面，今年地产分项中建安
投资与土地购置费用的增速差自4月份以来也呈现逐月收窄态势，中间仅7
月份小幅反弹，前10个月土地购置费用与建安投资的增速差为3.62%，较3
月份回落7.6个百分点。
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政策面来看，2020年上半年因为疫情影响，因城施策空间有所放大，多个
地区的房地产政策出现了边际放松的趋势，政策内容涉及供给和需求等多
方面。受此影响一二线城市房地产市场率先强劲复苏，随后以7月24日房地
产工作座谈会为转折点，一些房价涨幅过快的城市相继收紧地产调控政策
，包括限购限贷升级，限售年限增加以及土地政策收紧等。8月住建部和人
民银行召开房地产企业座谈会，制定了以重点房企资金监测和融资管理为
核心内容的“三条红线”监管规则。而今年11月“房住不炒”更是写进了
十四五规划，因此，我们认为，地产行业去杠杆的大方向明年依然会继续
延续，调控政策短期亦不会有明显放松。
不过，对于明年上半年地产行业，我们认为依然会保持一定的韧性，主要
是因为在地产企业融资政策持续收紧的背景下，依然会采取高周转策略以
回笼资金，而这需要保持一定的销售增速作为支撑。今年开年，国内商品
房销售受到疫情影响大幅回落，此后降幅逐步收窄，截止到10月份累计值
已经恢复至去年同期水平，若以单月来看，增速自5月份开始转正，10月份
单月商品房销售面积同比增速已经达到15%，由于地产商下半年推盘较多，
四季度房地产销售数据预计仍会保持良好，全年销售增速有望达到2%附近
。考虑到明年流动性宽松程度可能会比今年有所收缩，故房地产销售增速
可能会比今年有所回落，预计全年增速可能维持在1.3%-1.5%之间，即增加
2275-2625万平方米，在销售支撑的情况下，地产投资短期出现快速回落的
可能性不大。
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另外，存量施工面积也会对地产投资形成支撑，2018年以来因为房地产企
业持续采取高周转模式，使得新开工、施工和竣工的节奏有了一定变化，
新开工和竣工面积缺口的增速缺口一直维持，2020年前10个月依然有6.6个
百分点的差距，由此积累的存量施工面积体量也是比较大的。今年前10个
月存量施工面积达到88亿平方米，同比增长3%，同时考虑到竣工交付有一
定时间限制，后期单位施工面积的用钢强度可能也会出现增加。
2020年以来，国内钢材市场整体呈现震荡上行走势，春节长假之后，受新
冠肺炎疫情影响，黑色系主要期货品种开市均大幅下挫，此后在国内宏观
政策宽松预期以及修复贴水因素影响，螺纹钢、热卷主力合约均走出了一
波震荡上行行情。3月份之后，需求恢复明显不及预期，钢材市场再度回落
，并创下年内新低。进入4月份之后，国内复工复产稳步推进，钢材需求逐
步恢复，价格也开始触底回升，4-8月钢材市场基本延续涨势。三季度之后
，高温多雨天气持续时间较长，所以进入9月份之后，旺季需求预期不断证
伪，钢材市场随即展开一波回调行情，并一直持续至9月底。10.1长假之后
，在赶工需求以及华东地区穿水螺纹钢检查力度加大等因素影响下，市场
再度走出强势反弹行情，并创出年内新高。
原料方面，铁矿石市场春节后同样受到新冠肺炎疫情影响，在一季度走出了一波下跌行情，至3月下旬，普氏62%铁矿石指数低下探至80.2美元/吨
。二季度之后，国内率先复工复产，钢厂高炉产能利用率及日均铁水产量
联创新高，而海外因疫情影响加重，矿石供应持续处于低位，且受检验检
疫因素影响，矿石通关速度放慢，到港船舶无法转换成有效库存，在这些
因素的影响下，矿石价格触底回升，4-8月总体延续涨势，普氏62%铁矿石
指数高上冲至130美元/吨。9月份之后，钢材需求恢复不及预期，外矿发
货供应又逐步恢复，在这种背景下，铁矿石价格冲高回落，普氏62%铁矿石
指数9-10月下跌约15美金。进入11月之后，因钢材市场强势反弹以及主力
合约较现货贴水较高等原因，矿石期现货价格再度反弹，普氏62%铁矿石指
数接近130美元/吨，主力合约01也一度接近900元/吨。
从更长的时间周期来看，地产投资存在一定下行压力，主要是因为随着地
产融资政策的持续收紧，房企拿地积极性正在逐渐减弱。受地产政策边际
宽松影响，二季度房企拿地增速明显加快，全国土地购置面积增速当季达
到8%，100个大中城市土地成交溢价率也在6月份达到16.16%的高点，之后
随着7月份地产政策的收紧，不论是土地购置面积还是溢价率均有明显回落
，自7月份开始，全国土地购置面积增速连续4个月负增长，10月份土地溢
价率也回落至9.68%。对于房企而言，在后续资金持续偏紧的背景下，其开
发面积可能会随着土地储备的调整而下降，这将对于后期新开工面积的增
速形成一定压制。但考虑到，高周转下房企会加快现有土地的开工，因此
预计明年房地产新开工可能会呈现前高后低走势，全年增速预计可能在-
3.5%左右。
综合来看，2021年可能地产行业将呈现，拿地、新开工增速回落，施工、
竣工面积回升态势，整个行业将保持较高韧性，预计地产投资增速将前高
后低，全年增速在3%-5%之间。
3.2.基建：托底作用减弱，刺激政策逐步回归常态受疫情影响，今年财政政策以“积极有为”为主基调，为基建投资释放
提供了一定的空间，2020年前10个月，国内广义基建投资同比增长3.01%，
尽管增速较2019年底回落0.3个百分点，但4-10月单月基建投资增速均位于
5%以上，远高于去年同期水平。对于四季度的基建投资我们认为仍有改善
空间，但力度有限。一方面，从近期释放的相关息看，四季度之后货币
政策存在边际收紧迹象。同时，按照社融和贷全年目标30万亿和20万亿
计算，目前已经分别完成全年目标的98.7%和81.2%，四季度社融及贷增
速回落是大概率事件。另一方面，作为基建重要资金来源的地方政府专项
债，前三季度已经发行3.69万亿，占全年额度的98.3%，四季度继续投放量
非常有限。目前非标社融新增额度已经连续两个月回落，故年底前基建投
资不宜期望过高，预计全年增速可能会在3.5%-4%之间。
