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基本参数
- 材质
Q235/Q345
- 材质
20# GB8163-2008
- 产地
山东
- 品牌
鑫宏盛
- 规格
18-1220
- 壁厚
2-200
- 颜色
碳钢黑材/镀锌灰白
- 用途
消防 给水 气灭 混气
2020年以来,国内钢材市场整体呈现震荡上行走势,春节长假之后,受新
冠肺炎疫情影响,黑色系主要期货品种开市均大幅下挫,此后在国内宏观
政策宽松预期以及修复贴水因素影响,螺纹钢、热卷主力合约均走出了一
波震荡上行行情。3月份之后,需求恢复明显不及预期,钢材市场再度回落
,并创下年内新低。进入4月份之后,国内复工复产稳步推进,钢材需求逐
步恢复,价格也开始触底回升,4-8月钢材市场基本延续涨势。三季度之后
,高温多雨天气持续时间较长,所以进入9月份之后,旺季需求预期不断证
伪,钢材市场随即展开一波回调行情,并一直持续至9月底。10.1长假之后
,在赶工需求以及华东地区穿水螺纹钢检查力度加大等因素影响下,市场
再度走出强势反弹行情,并创出年内新高。
原料方面,铁矿石市场春节后同样受到新冠肺炎疫情影响,在一季度走出了一波下跌行情,至3月下旬,普氏62%铁矿石指数低下探至80.2美元/吨
。二季度之后,国内率先复工复产,钢厂高炉产能利用率及日均铁水产量
联创新高,而海外因疫情影响加重,矿石供应持续处于低位,且受检验检
疫因素影响,矿石通关速度放慢,到港船舶无法转换成有效库存,在这些
因素的影响下,矿石价格触底回升,4-8月总体延续涨势,普氏62%铁矿石
指数高上冲至130美元/吨。9月份之后,钢材需求恢复不及预期,外矿发
货供应又逐步恢复,在这种背景下,铁矿石价格冲高回落,普氏62%铁矿石
指数9-10月下跌约15美金。进入11月之后,因钢材市场强势反弹以及主力
合约较现货贴水较高等原因,矿石期现货价格再度反弹,普氏62%铁矿石指
数接近130美元/吨,主力合约01也一度接近900元/吨。
面对这个问题,我们想从三个方面入手,帮大家理清目前钢材市场形势和
钢材价格走势。近期钢材价格上涨的主要因素是:国内钢材需求超预期;
铁矿石供应减少超预期;焦炭去产能超预期。
先说钢材需求超预期,我们观察到,以螺纹钢为代表的建筑钢材需求自 10
月中旬以来持续上升,庞大国内基础建设市场的需求韧性一直没有消失过
。即使在今年钢材出口受阻的形势下,建筑钢材需求依然保持稳健态势。
此外,海外新冠疫情蔓延,制造业订单大幅回到中国,3 季度以来我国汽
车、家电在国内和出口需求的拉动下持续上升,10 月汽车销量单月同比增
长 11%,维持在较好水平,而工程机械行业维持高增速。我们认为制造业
需求的持续性较强,制造业用钢需求将维持高位,这也是今年以来板材价
格涨势强于建筑钢材的原因所在。
再说铁矿石供应减少超预期,12月以来铁矿石价格暴涨的同时,一些机构
对铁矿石的走势发表了很多研究报告。中钢期货表示,近期铁矿石由于到
港量减少,钢厂需求回升,叠加钢厂阶段性补库,供需关系持续偏紧,近
月主要跟随现货上行,远月合约预期更强,受政策影响相对较小,短期过
度反应,整体看期货盘面以跟随现货上行并伴随“软”逼仓,当前铁矿石
高需求、低库存的格局支撑期现走强。针对铁矿石大幅上涨,12月9日高盛
发表报告,预期铁矿石的牛市可望延续至2021年,明年全球铁矿石供应仍
将短缺,铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。该行估计2021年全球铁
矿石市场将出现2,800万吨的短缺,而2020年短缺4,000万吨。明年的短缺
主要出现在上半年,对价格走升提供基本支撑。
6.成本端:原料继续维持高位,钢厂利润低位运行
6.1.铁矿石:供需双增,矿石价格料高位震荡
2020年一季度,受到新冠肺炎疫情以及南半球雨季影响,铁矿石供应量出现明显回落,淡水河谷也下调年度产量目标至3.1-3.3亿吨,全球四大矿山
一季度产量同比也下降6.26%。之后,随着部分矿石主产国疫情的缓解,加
上高矿价的刺激,全球铁矿石供应开始有所恢复,到三季度四大矿山铁矿
石产量回升至2.86亿吨,同比增长4.9%,前三季度四大矿山铁矿石总产量
7.78亿吨,同比增长2.93%。另外,从中国的进口数据中也可以看到,6-10
月中国铁矿石进口量连续4个月破亿吨,且非主流矿进口占比从4月份的18%
上升至21.78%,表明矿石供应总量回升同时,非主流矿的供应也在有所增
加。
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对于中长期铁矿石供应,我们可以看到,矿山资本开支数据石矿石产量增
量较好的领先指标,一般领先约2-4年,目前四大矿山资本开支数据从2017
年见底,之后一直缓慢回升,2019年为80.75亿美元,所以2022年以前通过
大幅扩张产能,增加供给的可能性很小。
2021年海外矿山增产主要原有矿山复产、提产以及替换枯竭资源为主,根
据四大矿山的扩产计划公告以及澳洲工业、创新和科技部公布的相关数据
,扣除替换产能后,2021年全球主流矿合计新增产能在8050万吨。这其中
淡水河谷有4000万吨新增产能,主要是以原有矿山的提产和复产为主,BHP
和力拓有约1.75亿吨的替换产能投产,澳洲其余中小矿山有大概4050万吨
产能投产。不过,淡水河谷在公告中也称有部分产能投放需视情况而定,
且部分产能来自于之前的事故矿山,因此后期其投产存在一定不确定性,
明年我们也会持续跟踪。
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从需求角度来看,今年国内高需求可以说是铁矿石价格持续上涨的一个主要原因,1-10月份国内生铁产量7.42亿吨,同比增长4.3%,对应铁矿石消
耗约11.9亿吨,247家钢厂高炉产能利用率从5月份之后也一直维持在90%以
上。从我们估算的铁矿石供需平衡表看,今年前10个月国内铁矿石短缺
3329万吨,单月数据方面,仅7月、9月和10月有小幅过剩,这一点从今年
持续下降的库存中也可以得到验证。对于2021年,国内铁矿石需求我们认
为依然旺盛,根据前文所述,2021年依然是钢铁置换产能投产的大年,预
计将有2264.6万吨(不完全统计)生铁产能投产,若考虑2020年12月即将
投产的3152万吨产能,则新增产能将达到5416万吨,按90%产能利用率计算
,生铁产量可能会增加4870吨,折合铁矿石需求约7800万吨。
4.进出口:海外经济复苏背景下,钢材净出口将有所恢复
2020年1-10月,国内钢材出口4442.1万吨,同比下降19.4%;而国内钢材
进口则保持高增长,前10个月国内钢材进口量1700.3万吨,同比增长74%。
钢材净出口量自4月份之后逐月下降,10月份略有回升;若考虑钢坯进口影
响,5月份之后,粗钢净出口量连续5个月为负值。因疫情影响,海外钢材
需求明显下滑,日韩汽车企业停工率一度达到70%,这使得国内钢材出口持
续下降。同时,中国率先从疫情出走出,各行业复工复产,拉动钢材需求
,使得国外很多已经生产或计划生产出的钢材,大量被运往中国,导致国
内钢材进口量大幅增加。
同时,因需求差异导致的国内外价差迅速拉大,也是今年钢材进口量持续
激增的主要原因,以钢坯为例,4-5月中国和中东地区钢坯价差94美元/吨
,之后也一直维持在相对高位,这使得4月份之后国内钢坯进口激增,6-9
月钢坯进口连续4个月都在250万吨以上,年底之前预计这一趋势仍将继续
延续。但明年可能会有明显改观,一是因为近期国外钢价逐步上涨,对国
内价格优势开始逐步缩小,那么钢材进口量增加的态势将会有所改变。二
是,目前多家疫苗已被证实有效,并将大规模面向民众,如果2021年疫情
得到有效缓解,那么国外复工复产必将需要大量钢材,届时国内钢材出口
或有所增加。事实上,我们看到,自今年3季度以来,海外制造业开始有逐
步复苏迹象,摩根大通全球制造业PMI自5月触底回升,且连续4个月处于荣
枯分界线以上,而从历史数据上看,全球制造业PMI和国内粗钢净出口除
2014-2016年有背离之外,其他时间基本呈现较好的相关性,且全球制造业
PMI领先国内粗钢净出口月3个月。考虑到低基数以及海外经济复苏双重因
素影响,预计2021年国内粗钢净出口同比增长约65%或1985万吨左右。
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5.国内钢材市场供需平衡分析
根据以上两部分分析,2021年国内置换产能投放量依然较大,尽管总量低
于2020年,但考虑到产能置换过程中存在的问题,2021年钢材供给仍将继
续维持高位,预计全年粗钢产量可能会达到10.76亿吨,同比增长3.5%。需
求方面,总体仍能维持一定韧性,房地产行业在政策调控以及2020年先行
指标逐步走弱的情况,可能会有所回落;财政刺激政策明年可能逐步回归
常态,基建投资大幅增长可能性也不大,预计增速比今年略好;制造业投
资在内外需共振的影响,2021年有望进一步走强。具体分行业来看,2021
年制造业用钢增速有望达到10%以上,地产、基建行业用钢增速分别为3%和
5%,钢材总需求预计增长7%左右,快于钢材产量增速。