江西省新干县现货无缝管厂家

					 
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基本参数
 
材质
Q235/Q345
材质
20# GB8163-2008
产地
山东
品牌
鑫宏盛
规格
18-1220
壁厚
2-200
颜色
碳钢黑材/镀锌灰白
用途
消防 给水 气灭 混气
	
 
  
 
 
  
 
 
  
 

                        

	6.成本端：原料继续维持高位，钢厂利润低位运行


	6.1.铁矿石：供需双增，矿石价格料高位震荡

2020年一季度，受到新冠肺炎疫情以及南半球雨季影响，铁矿石供应量出


	现明显回落，淡水河谷也下调年度产量目标至3.1-3.3亿吨，全球四大矿山


	一季度产量同比也下降6.26%。之后，随着部分矿石主产国疫情的缓解，加


	上高矿价的刺激，全球铁矿石供应开始有所恢复，到三季度四大矿山铁矿


	石产量回升至2.86亿吨，同比增长4.9%，前三季度四大矿山铁矿石总产量


	7.78亿吨，同比增长2.93%。另外，从中国的进口数据中也可以看到，6-10


	月中国铁矿石进口量连续4个月破亿吨，且非主流矿进口占比从4月份的18%


	上升至21.78%，表明矿石供应总量回升同时，非主流矿的供应也在有所增


	加。


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	对于中长期铁矿石供应，我们可以看到，矿山资本开支数据石矿石产量增


	量较好的领先指标，一般领先约2-4年，目前四大矿山资本开支数据从2017


	年见底，之后一直缓慢回升，2019年为80.75亿美元，所以2022年以前通过


	大幅扩张产能，增加供给的可能性很小。


	2021年海外矿山增产主要原有矿山复产、提产以及替换枯竭资源为主，根


	据四大矿山的扩产计划公告以及澳洲工业、创新和科技部公布的相关数据


	，扣除替换产能后，2021年全球主流矿合计新增产能在8050万吨。这其中


	淡水河谷有4000万吨新增产能，主要是以原有矿山的提产和复产为主，BHP


	和力拓有约1.75亿吨的替换产能投产，澳洲其余中小矿山有大概4050万吨


	产能投产。不过，淡水河谷在公告中也称有部分产能投放需视情况而定，


	且部分产能来自于之前的事故矿山，因此后期其投产存在一定不确定性，


	明年我们也会持续跟踪。

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从需求角度来看，今年国内高需求可以说是铁矿石价格持续上涨的一个主


	要原因，1-10月份国内生铁产量7.42亿吨，同比增长4.3%，对应铁矿石消


	耗约11.9亿吨，247家钢厂高炉产能利用率从5月份之后也一直维持在90%以


	上。从我们估算的铁矿石供需平衡表看，今年前10个月国内铁矿石短缺


	3329万吨，单月数据方面，仅7月、9月和10月有小幅过剩，这一点从今年


	持续下降的库存中也可以得到验证。对于2021年，国内铁矿石需求我们认


	为依然旺盛，根据前文所述，2021年依然是钢铁置换产能投产的大年，预


	计将有2264.6万吨（不完全统计）生铁产能投产，若考虑2020年12月即将


	投产的3152万吨产能，则新增产能将达到5416万吨，按90%产能利用率计算


	，生铁产量可能会增加4870吨，折合铁矿石需求约7800万吨。


	6.2.焦炭：去产能背景下价格或继续维持强势


	2020年受到多地严格执行焦炭4.3米焦炉去产能政策影响，焦炭供应持续偏


	紧，前10个月国内生铁产量同比增长4.3%，而焦炭产量则同比下降0.7%，


	从单月数据来看，自5月份之后，生铁和焦炭产量增速一直处于高位，仅8


	月份小幅回落，表明1-10月焦炭供应偏紧情况较为严重。特别是进入四季


	度以后，各省4.3米焦炉去产能政策均加速推进，根据Mysteel相关数据，


	2020年前10个月，国内共淘汰焦化产能2583万吨，新投产产能3120万吨，


	净增加537万吨，但从实际情况看，新增产能投放进度明显不及预期。若严


	格按照文件执行，预计11-12月去产能压力较大的山西、河北、山东依然有


	约3700万吨产能需要淘汰。

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	供需的阶段性错配，使得焦炭库存持续下行，目前焦炭全环节库存729.06


	万吨，处于近4年来低位，具体来看，焦化厂、港口库存整体偏低，钢厂库


	存虽然与去年同期基本接近，但考虑到当下钢厂产能利用率依然处于高位


	，所以焦炭供需形势依旧偏紧，预计年底前焦炭价格仍偏强。


	对于2021年焦炭价格，产能置换进度将是决定其价格走势的一个关键因素


	。根据钢之家的测算数据，2021年焦炭新投产产能在4257万吨，而退出产


	能在2462万吨，净增加1795万吨；不过考虑到今年下半年产能投放明显不


	及预期的情况，明年新产能的投放进度仍需要持续跟踪，预计到明年上半


	年焦炭供应依然呈现偏紧态势。我们根据2021年焦炭产能投放情况以及生


	铁产量预估数据，对焦炭供需平衡进行估算，可以看到，由于新投产产能


	的增加，2021年焦炭产量较2020年略有回升，但考虑到钢厂开工会持续高


	位，焦炭依然会呈现短期态势，但供需缺口较2020年可能有所收窄。


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	6.3.钢厂利润：盈利仍有回落压力，板材利润或好于长材


	根据前面分析，我们可以看到，2021年原料端价格仍将维持震荡偏强态势


	，在这种情况下钢厂利润依然有回落压力，但仍能够保持在合理区间。具


	体品种来看，由于2021年，钢材市场会逐步归需求主导，且制造业的表现


	可能会强于建筑业，因此板材类企业的利润情况将好于长材类企业。

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	2020年，国内钢材消费总体表现强劲，根据我们测算，前10个月国内粗钢


	表观消费量8.63亿吨，同比增长10.45%，增速较2019年全年加快2.16个百


	分点。从钢材主要下游行业来看，地产、基建是拉动钢材消费的主要动力


	，前10个月地产、基建和制造业投资增速分别为6.3%、3%和-5.3%。另外，


	今年钢材进口量的明显增加也是表观消费量回升的主要原因，今年前10个


	月粗钢进口量占粗钢表观消费量的比重达到4.06%，而2019年这一比例仅为


	1.71%。进入11月之后，钢材主要行业需求依旧表现良好，故尽管年底钢材


	消费可能会受淡季影响环比有所回落，但全年突破10亿吨料问题不大，预


	计可能会在10.3亿吨左右的水平，同比增长约9.51%。对于2021年需求，我


	们认为，地产投资在政策调控压力下，下行压力较大，但考虑到存量施工


	的支撑仍有一定韧性；基建方面，随着经济增长内生动力的增长，其托底


	作用将减弱，届时可能回归温和增长；制造业方面，在海外出口恢复以及


	国内进入新一轮补库周期的情况下，投资增速有望走强。


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	3.1.房地产：短期韧性犹存，中期行业景气度回落


	房地产作为钢材需求主要下游行业，其行业景气度的变化对钢材消费的影


	响非常重要。2020年，国内房地产投资走出了V型走势，年初在新冠肺炎疫


	情的影响下主要行业指标均大幅下挫，之后随着国内复工复产的推进开始


	触底回升，前10个月国内房地产投资同比增长6.3%，增速较2019年底回落


	3.6个百分点。本轮地产投资的韧性依然主要得益于建安投资增长的支撑，


	一方面，我们看到今年前10个月扣除土地购置费用后的房地产投资同比增


	长4.8%，贡献了地产投资的大部分增长。另一方面，今年地产分项中建安


	投资与土地购置费用的增速差自4月份以来也呈现逐月收窄态势，中间仅7


	月份小幅反弹，前10个月土地购置费用与建安投资的增速差为3.62%，较3


	月份回落7.6个百分点。


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	政策面来看，2020年上半年因为疫情影响，因城施策空间有所放大，多个


	地区的房地产政策出现了边际放松的趋势，政策内容涉及供给和需求等多


	方面。受此影响一二线城市房地产市场率先强劲复苏，随后以7月24日房地


	产工作座谈会为转折点，一些房价涨幅过快的城市相继收紧地产调控政策


	，包括限购限贷升级，限售年限增加以及土地政策收紧等。8月住建部和人


	民银行召开房地产企业座谈会，制定了以重点房企资金监测和融资管理为


	核心内容的“三条红线”监管规则。而今年11月“房住不炒”更是写进了


	十四五规划，因此，我们认为，地产行业去杠杆的大方向明年依然会继续


	延续，调控政策短期亦不会有明显放松。


	不过，对于明年上半年地产行业，我们认为依然会保持一定的韧性，主要


	是因为在地产企业融资政策持续收紧的背景下，依然会采取高周转策略以


	回笼资金，而这需要保持一定的销售增速作为支撑。今年开年，国内商品


	房销售受到疫情影响大幅回落，此后降幅逐步收窄，截止到10月份累计值


	已经恢复至去年同期水平，若以单月来看，增速自5月份开始转正，10月份


	单月商品房销售面积同比增速已经达到15%，由于地产商下半年推盘较多，


	四季度房地产销售数据预计仍会保持良好，全年销售增速有望达到2%附近


	。考虑到明年流动性宽松程度可能会比今年有所收缩，故房地产销售增速


	可能会比今年有所回落，预计全年增速可能维持在1.3%-1.5%之间，即增加


	2275-2625万平方米，在销售支撑的情况下，地产投资短期出现快速回落的


	可能性不大。


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	另外，存量施工面积也会对地产投资形成支撑，2018年以来因为房地产企


	业持续采取高周转模式，使得新开工、施工和竣工的节奏有了一定变化，


	新开工和竣工面积缺口的增速缺口一直维持，2020年前10个月依然有6.6个


	百分点的差距，由此积累的存量施工面积体量也是比较大的。今年前10个


	月存量施工面积达到88亿平方米，同比增长3%，同时考虑到竣工交付有一


	定时间限制，后期单位施工面积的用钢强度可能也会出现增加。


	面对这个问题，我们想从三个方面入手，帮大家理清目前钢材市场形势和


	钢材价格走势。近期钢材价格上涨的主要因素是：国内钢材需求超预期；


	铁矿石供应减少超预期；焦炭去产能超预期。


	先说钢材需求超预期，我们观察到，以螺纹钢为代表的建筑钢材需求自 10


	月中旬以来持续上升，庞大国内基础建设市场的需求韧性一直没有消失过


	。即使在今年钢材出口受阻的形势下，建筑钢材需求依然保持稳健态势。


	此外，海外新冠疫情蔓延，制造业订单大幅回到中国，3 季度以来我国汽


	车、家电在国内和出口需求的拉动下持续上升，10 月汽车销量单月同比增


	长 11%，维持在较好水平，而工程机械行业维持高增速。我们认为制造业


	需求的持续性较强，制造业用钢需求将维持高位，这也是今年以来板材价


	格涨势强于建筑钢材的原因所在。


	再说铁矿石供应减少超预期，12月以来铁矿石价格暴涨的同时，一些机构


	对铁矿石的走势发表了很多研究报告。中钢期货表示，近期铁矿石由于到


	港量减少，钢厂需求回升，叠加钢厂阶段性补库，供需关系持续偏紧，近


	月主要跟随现货上行，远月合约预期更强，受政策影响相对较小，短期过


	度反应，整体看期货盘面以跟随现货上行并伴随“软”逼仓，当前铁矿石


	高需求、低库存的格局支撑期现走强。针对铁矿石大幅上涨，12月9日高盛


	发表报告，预期铁矿石的牛市可望延续至2021年，明年全球铁矿石供应仍


	将短缺，铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。该行估计2021年全球铁


	矿石市场将出现2,800万吨的短缺，而2020年短缺4,000万吨。明年的短缺


	主要出现在上半年，对价格走升提供基本支撑。



								   

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