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基本参数
- 材质
Q235/Q345
- 材质
20# GB8163-2008
- 产地
山东
- 品牌
鑫宏盛
- 规格
18-1220
- 壁厚
2-200
- 颜色
碳钢黑材/镀锌灰白
- 用途
消防 给水 气灭 混气
面对这个问题,我们想从三个方面入手,帮大家理清目前钢材市场形势和
钢材价格走势。近期钢材价格上涨的主要因素是:国内钢材需求超预期;
铁矿石供应减少超预期;焦炭去产能超预期。
先说钢材需求超预期,我们观察到,以螺纹钢为代表的建筑钢材需求自 10
月中旬以来持续上升,庞大国内基础建设市场的需求韧性一直没有消失过
。即使在今年钢材出口受阻的形势下,建筑钢材需求依然保持稳健态势。
此外,海外新冠疫情蔓延,制造业订单大幅回到中国,3 季度以来我国汽
车、家电在国内和出口需求的拉动下持续上升,10 月汽车销量单月同比增
长 11%,维持在较好水平,而工程机械行业维持高增速。我们认为制造业
需求的持续性较强,制造业用钢需求将维持高位,这也是今年以来板材价
格涨势强于建筑钢材的原因所在。
再说铁矿石供应减少超预期,12月以来铁矿石价格暴涨的同时,一些机构
对铁矿石的走势发表了很多研究报告。中钢期货表示,近期铁矿石由于到
港量减少,钢厂需求回升,叠加钢厂阶段性补库,供需关系持续偏紧,近
月主要跟随现货上行,远月合约预期更强,受政策影响相对较小,短期过
度反应,整体看期货盘面以跟随现货上行并伴随“软”逼仓,当前铁矿石
高需求、低库存的格局支撑期现走强。针对铁矿石大幅上涨,12月9日高盛
发表报告,预期铁矿石的牛市可望延续至2021年,明年全球铁矿石供应仍
将短缺,铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。该行估计2021年全球铁
矿石市场将出现2,800万吨的短缺,而2020年短缺4,000万吨。明年的短缺
主要出现在上半年,对价格走升提供基本支撑。
美元贬值也是矿石价格上涨的一个原因,从图37中可以看出,澳元对美元
汇率与美元指数的比值同铁矿石价格走势之间有明显的正相关性。今年以
来,美元指数贬值幅度达到4.59%,考虑到美国目前疫情仍未有明显缓解,
加上政府债务高企以及经济仍偏弱,预计2021年美联储的0利率政策仍会维
持,美元指数可能也会继续呈现汇率态势,这对于2021年矿石价格走势将
会形成支撑。
另外,我们看到,受到原油价格反弹以及国际贸易景气度有所回升影响,4
月份以来,国际海运费反弹较为明显,截止11月底,BDI指数较年内低点反
弹210%,巴西、澳洲到中国的矿石海运费分别反弹了102%和93%,运费成本
一般占铁矿石价格的5%左右,且从历史数据看,其与铁矿石价格具有较好
的相关性,2021年在全球经济企稳的背景下,进口贸易有望继续向好,航
运市场景气度也将提升,届时海运费价格的上涨,也会间接提振矿价。
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综合来看,2021年,国外矿山增产主要是原有矿山提产、复产和替换枯竭
资源,预计2021年全球主流矿新增产能在8050万吨左右。不过,考虑到国
内钢铁产能置换投产产能依然较大,加上海外钢厂复产可能会分流国内部
分矿石供应,因此2021年矿石供应依然呈现偏紧态势。根据我们的预估,
2021年,国内铁矿石进口量有望达到12.6亿吨,增加约8300万吨,国内生
铁产量达到9.4亿吨,增加约4570万吨,考虑国内矿产量以及库存变化影响
,2021年铁矿石仍有3000万吨左右的缺口,故矿石价格可能仍会以震荡偏
强为主。
年初在新冠肺炎疫情影响,以及焦炭库存总体偏高影响,焦炭期现货价格
也同步走弱,现货价格自2月份开始经历5轮下调,期货主力合约也达到
1568元/吨年内新低。随后受钢矿价格走强影响,焦炭价格也触底回升,但
从4-9月情况来看,其走势基本弱于钢矿。10月份之后,焦炭去产能问题开
始发酵,供给开始快速收缩,而此时钢厂开工回落幅度则明显慢于焦炭,
焦炭期现货价格随即大幅上涨,自9月份开始,焦炭现货价格经历7轮上涨
,盘面主力合约也创出年内新高
2.供给:国内有效产能仍在增长,供给高位或成常态2020年,国内粗钢产量继续维持高增长态势,前10个月国内粗钢产量8.74
亿吨,同比增长5.5%,其中9-10月连续两个月单月增速超过10%;日均产量
从5月开始连创新高,高达到308万吨,10月为297.42万吨。2020年粗钢
产量的高位主要得益于钢厂利润整体尚可以及产能置换后钢厂生产效率提
升所致,预计2020年全年粗钢产量有望达到10.4亿吨,同比增速在4.3%左
右。
另外,近两年来由于钢厂进行退城搬迁、技术改造等,使得钢厂生产效率
更高,实际有效产能也有所增加。一方面,我们看到近两年来黑色金属冶
炼及压延行业固定资产投资增速呈现高增长态势,2018年全年增速为13.8%
,2019年为26%,2020年前10个月为24.8%,均显著高于制造业投资。另一
方面,我们以统计局公布的粗钢产量,并结合统计局和Mysteel公布的两个
口径的粗钢产能利用率进行简单估算可以得到截止2019年国内粗钢产能分
别为12.5亿吨和11.7亿吨,以均值计算的话,粗钢产能大概在12.1亿吨左
右。因此,预计2021年,钢材高供给态势仍将延续,具体仍需取决于置换
产能投产进度、环保限产对钢铁企业生产的影响等。
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2.1.置换产能投产压力仍较大,2021年钢材供应预计仍小幅增长
2018年1月工部公布了《钢铁行业产能置换实施办法》,表明钢铁行业去产能工作由之前的总量压减转向结构调整。根据Mysteel相关统计数据,
2018年-2020年间,全国各地退出炼铁产能2.3亿吨,退出炼钢产能2.7亿
吨;新增炼铁产能2.1亿吨,新增炼钢产能2.3亿吨,平均置换比例1.13:1
,低于重点区1.25:1的限制,表明整体置换比例和效果未达到相关要求,
且部分地区甚至存在老旧产能重新进入市场的情况。根据不完全统计,
2021年国内仍有2264.6万吨炼铁产能和2678.17万吨炼钢产能投产,低于
2020年的3152.6和3225万吨,置换比例大致为1.11:1。不过考虑到2020
年因疫情影响部分置换产能延后至2021年投产,已退出产能有部分实际已
停产产能以及新投产项目生产效率更高等因素,预计2021年钢材供给仍将
继续小幅增长。
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图片针对产能置换过程中存在的一些问题,2020年7月,新的《钢铁行业产能置
换实施办法(征求意见稿)》发布,与17年旧版本相比,有以下几点不同
,一是将环境敏感区域范围有所扩大,增加汾渭平原和其他2+26大气通道
城市。二是将环境敏感控制区域的置换比例由之前的1.25:1扩大至1.5:1
,非环境敏感地区的置换比例为1.25:1。三是,在原有6个不得产能置换
的基础上,进一步将僵尸企业和铁合金纳入不可置换产能范围。应该来说
,新的产能置换办法堵住了旧版置换办法中的一些漏洞,使得钢铁行业供
给端的升级优化更加规范化,从长期来说,可能会改变产能减量置换,产
量却增加的不合理现象。因此,长期来看,我国钢铁供应依然存在明确的
天花板。
2.2. 环保限产约束力减弱,2021年行政性大幅限产概率依然较低6.成本端:原料继续维持高位,钢厂利润低位运行
6.1.铁矿石:供需双增,矿石价格料高位震荡
2020年一季度,受到新冠肺炎疫情以及南半球雨季影响,铁矿石供应量出现明显回落,淡水河谷也下调年度产量目标至3.1-3.3亿吨,全球四大矿山
一季度产量同比也下降6.26%。之后,随着部分矿石主产国疫情的缓解,加
上高矿价的刺激,全球铁矿石供应开始有所恢复,到三季度四大矿山铁矿
石产量回升至2.86亿吨,同比增长4.9%,前三季度四大矿山铁矿石总产量
7.78亿吨,同比增长2.93%。另外,从中国的进口数据中也可以看到,6-10
月中国铁矿石进口量连续4个月破亿吨,且非主流矿进口占比从4月份的18%
上升至21.78%,表明矿石供应总量回升同时,非主流矿的供应也在有所增
加。
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对于中长期铁矿石供应,我们可以看到,矿山资本开支数据石矿石产量增
量较好的领先指标,一般领先约2-4年,目前四大矿山资本开支数据从2017
年见底,之后一直缓慢回升,2019年为80.75亿美元,所以2022年以前通过
大幅扩张产能,增加供给的可能性很小。
2021年海外矿山增产主要原有矿山复产、提产以及替换枯竭资源为主,根
据四大矿山的扩产计划公告以及澳洲工业、创新和科技部公布的相关数据
,扣除替换产能后,2021年全球主流矿合计新增产能在8050万吨。这其中
淡水河谷有4000万吨新增产能,主要是以原有矿山的提产和复产为主,BHP
和力拓有约1.75亿吨的替换产能投产,澳洲其余中小矿山有大概4050万吨
产能投产。不过,淡水河谷在公告中也称有部分产能投放需视情况而定,
且部分产能来自于之前的事故矿山,因此后期其投产存在一定不确定性,
明年我们也会持续跟踪。
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从需求角度来看,今年国内高需求可以说是铁矿石价格持续上涨的一个主要原因,1-10月份国内生铁产量7.42亿吨,同比增长4.3%,对应铁矿石消
耗约11.9亿吨,247家钢厂高炉产能利用率从5月份之后也一直维持在90%以
上。从我们估算的铁矿石供需平衡表看,今年前10个月国内铁矿石短缺
3329万吨,单月数据方面,仅7月、9月和10月有小幅过剩,这一点从今年
持续下降的库存中也可以得到验证。对于2021年,国内铁矿石需求我们认
为依然旺盛,根据前文所述,2021年依然是钢铁置换产能投产的大年,预
计将有2264.6万吨(不完全统计)生铁产能投产,若考虑2020年12月即将
投产的3152万吨产能,则新增产能将达到5416万吨,按90%产能利用率计算
,生铁产量可能会增加4870吨,折合铁矿石需求约7800万吨。