甘肃省临潭县镀锌高压无缝管现货充足

					 
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基本参数
 
材质
Q235/Q345
材质
20# GB8163-2008
产地
山东
品牌
鑫宏盛
规格
18-1220
壁厚
2-200
颜色
碳钢黑材/镀锌灰白
用途
消防 给水 气灭 混气
	
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
  
 

                        

	由于本报告前面预估，2021年钢材需求依旧偏强，所以现货价格可能也会


	维持相对强势，因此对于成材来说在不同阶段仍然存在跨期正套机会。但


	从今年情况看，正套呈现与以往不同特点，以往成材正套更多是做近月的


	基差回归，而今年近月对现货基本呈现低基差甚至小幅升水格局，在这种


	情况下，正套机会的出现更多依赖于现货价格的上涨，月间价差波动幅度


	也会加大。同时，如果出现近月合约对现货基差较小，近远月合约价差较


	大时，也不排除会有阶段性反套机会。2021年上半年我们认为螺纹、热卷


	5-10均存在跨期正套机会，考虑两品种基本面情况，我们认为热卷5-10价


	差100以下，螺纹钢5-10价差70以下可尝试介入。

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7.2.卷螺价差套利机会


	前面报告中提到，2021年钢材下游需求中制造业表现可能会强于建筑业，


	而热轧卷板下游主要以制造业为主，那么热卷的需求可能也会有明显增加


	。从供应角度来看，今年螺纹钢产量总体维持高位，而热卷有部分产量部


	分时间是低于去年同期的，造成这一状况的主要原因是今年大部分时间螺


	纹钢的利润好于热卷，导致铁水从热卷流向螺纹所致。另外，我们看到，


	下半年以来，随着汽车、家电等消费的持续向好，冷轧需求激增，导致冷


	热卷价差快速拉大，目前冷热卷现货价格已经修复至1000元/吨上方，这使


	得热卷生产企业投向内部供料生产冷卷的量逐渐增大，而投向市场的商品


	的量则有所减少，从而进一步造成热卷供给的短缺，这一点从图47中可以


	得到验证。那么一旦明年制造业需求恢复的预期得到兑现的话，必然会造


	成热卷的库存快速下降，从而推动热卷价格上涨。基于以上分析，我们认


	为2016年供给侧改革以来，螺纹持续强于热卷的局面可能会在2021年得到


	扭转，未来卷螺价差存在趋势性向上的机会。

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	目前现货矿价基于目前钢厂成材的盈利水平，以及厂内库存的消耗情况来


	看，仍旧有上涨动力与区间。另外，千元矿市场行情，虽然仅仅在7年前出


	现，但是市场并不必要恐高；如果从成本上计算，据监测，目前废钢


	2783.75元/吨，焦炭2055元/吨，那么高炉螺纹理论成本在3929元/吨，仍


	旧有着122元/吨的利润，更何况目前板材市场大面积缺规格缺货引起的高


	价行情。所以，钢厂仍旧对千元矿可以接受，只不过从钢矿产业链来看，


	产业链上70-80%的利润被国际矿山所占有，后压榨的还是中间商和终端


	的利润。


	因此，预计12月中旬矿石价格基本会处于向上筑顶行情，高价震荡区间运


	行为主，回调会有，但想要深跌，只能看下游终端对成材的接受程度了。


	如果钢材价格持续上涨，毫不停歇，那么矿石也不会率先下跌。除非钢厂


	真的不采购了。现货高点预计高1050元/湿吨，转折点或在1月。


	我们判断，12月中下旬国内钢材市场或呈现供需双弱的格局，基本面影响


	下难以给市场注入涨价的活力。同时，钢材价格需要下跌来配合市场的冬


	储行情。但由于钢厂成本的高企，钢材价格下跌空间或有限，2020年冬储


	价格将比去年高出200到300元。

上周初黑色系大宗商品期货拉开暴涨序幕，这一切的始作俑者在于一块疯


	狂的石头。12月上旬以来，在市场需求增加，未来供应减少的预期下，大


	连铁矿石期货主力合约率先开启疯狂涨势，并在场内资金的推动下，创下


	新高，反而支撑现货价格一涨再涨。上周铁矿石价格一举突破1000元大关


	，创下历史新高！


	2020年，国内钢材消费总体表现强劲，根据我们测算，前10个月国内粗钢


	表观消费量8.63亿吨，同比增长10.45%，增速较2019年全年加快2.16个百


	分点。从钢材主要下游行业来看，地产、基建是拉动钢材消费的主要动力


	，前10个月地产、基建和制造业投资增速分别为6.3%、3%和-5.3%。另外，


	今年钢材进口量的明显增加也是表观消费量回升的主要原因，今年前10个


	月粗钢进口量占粗钢表观消费量的比重达到4.06%，而2019年这一比例仅为


	1.71%。进入11月之后，钢材主要行业需求依旧表现良好，故尽管年底钢材


	消费可能会受淡季影响环比有所回落，但全年突破10亿吨料问题不大，预


	计可能会在10.3亿吨左右的水平，同比增长约9.51%。对于2021年需求，我


	们认为，地产投资在政策调控压力下，下行压力较大，但考虑到存量施工


	的支撑仍有一定韧性；基建方面，随着经济增长内生动力的增长，其托底


	作用将减弱，届时可能回归温和增长；制造业方面，在海外出口恢复以及


	国内进入新一轮补库周期的情况下，投资增速有望走强。


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	3.1.房地产：短期韧性犹存，中期行业景气度回落


	房地产作为钢材需求主要下游行业，其行业景气度的变化对钢材消费的影


	响非常重要。2020年，国内房地产投资走出了V型走势，年初在新冠肺炎疫


	情的影响下主要行业指标均大幅下挫，之后随着国内复工复产的推进开始


	触底回升，前10个月国内房地产投资同比增长6.3%，增速较2019年底回落


	3.6个百分点。本轮地产投资的韧性依然主要得益于建安投资增长的支撑，


	一方面，我们看到今年前10个月扣除土地购置费用后的房地产投资同比增


	长4.8%，贡献了地产投资的大部分增长。另一方面，今年地产分项中建安


	投资与土地购置费用的增速差自4月份以来也呈现逐月收窄态势，中间仅7


	月份小幅反弹，前10个月土地购置费用与建安投资的增速差为3.62%，较3


	月份回落7.6个百分点。


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	政策面来看，2020年上半年因为疫情影响，因城施策空间有所放大，多个


	地区的房地产政策出现了边际放松的趋势，政策内容涉及供给和需求等多


	方面。受此影响一二线城市房地产市场率先强劲复苏，随后以7月24日房地


	产工作座谈会为转折点，一些房价涨幅过快的城市相继收紧地产调控政策


	，包括限购限贷升级，限售年限增加以及土地政策收紧等。8月住建部和人


	民银行召开房地产企业座谈会，制定了以重点房企资金监测和融资管理为


	核心内容的“三条红线”监管规则。而今年11月“房住不炒”更是写进了


	十四五规划，因此，我们认为，地产行业去杠杆的大方向明年依然会继续


	延续，调控政策短期亦不会有明显放松。


	不过，对于明年上半年地产行业，我们认为依然会保持一定的韧性，主要


	是因为在地产企业融资政策持续收紧的背景下，依然会采取高周转策略以


	回笼资金，而这需要保持一定的销售增速作为支撑。今年开年，国内商品


	房销售受到疫情影响大幅回落，此后降幅逐步收窄，截止到10月份累计值


	已经恢复至去年同期水平，若以单月来看，增速自5月份开始转正，10月份


	单月商品房销售面积同比增速已经达到15%，由于地产商下半年推盘较多，


	四季度房地产销售数据预计仍会保持良好，全年销售增速有望达到2%附近


	。考虑到明年流动性宽松程度可能会比今年有所收缩，故房地产销售增速


	可能会比今年有所回落，预计全年增速可能维持在1.3%-1.5%之间，即增加


	2275-2625万平方米，在销售支撑的情况下，地产投资短期出现快速回落的


	可能性不大。


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	另外，存量施工面积也会对地产投资形成支撑，2018年以来因为房地产企


	业持续采取高周转模式，使得新开工、施工和竣工的节奏有了一定变化，


	新开工和竣工面积缺口的增速缺口一直维持，2020年前10个月依然有6.6个


	百分点的差距，由此积累的存量施工面积体量也是比较大的。今年前10个


	月存量施工面积达到88亿平方米，同比增长3%，同时考虑到竣工交付有一


	定时间限制，后期单位施工面积的用钢强度可能也会出现增加。


	面对这个问题，我们想从三个方面入手，帮大家理清目前钢材市场形势和


	钢材价格走势。近期钢材价格上涨的主要因素是：国内钢材需求超预期；


	铁矿石供应减少超预期；焦炭去产能超预期。


	先说钢材需求超预期，我们观察到，以螺纹钢为代表的建筑钢材需求自 10


	月中旬以来持续上升，庞大国内基础建设市场的需求韧性一直没有消失过


	。即使在今年钢材出口受阻的形势下，建筑钢材需求依然保持稳健态势。


	此外，海外新冠疫情蔓延，制造业订单大幅回到中国，3 季度以来我国汽


	车、家电在国内和出口需求的拉动下持续上升，10 月汽车销量单月同比增


	长 11%，维持在较好水平，而工程机械行业维持高增速。我们认为制造业


	需求的持续性较强，制造业用钢需求将维持高位，这也是今年以来板材价


	格涨势强于建筑钢材的原因所在。


	再说铁矿石供应减少超预期，12月以来铁矿石价格暴涨的同时，一些机构


	对铁矿石的走势发表了很多研究报告。中钢期货表示，近期铁矿石由于到


	港量减少，钢厂需求回升，叠加钢厂阶段性补库，供需关系持续偏紧，近


	月主要跟随现货上行，远月合约预期更强，受政策影响相对较小，短期过


	度反应，整体看期货盘面以跟随现货上行并伴随“软”逼仓，当前铁矿石


	高需求、低库存的格局支撑期现走强。针对铁矿石大幅上涨，12月9日高盛


	发表报告，预期铁矿石的牛市可望延续至2021年，明年全球铁矿石供应仍


	将短缺，铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。该行估计2021年全球铁


	矿石市场将出现2,800万吨的短缺，而2020年短缺4,000万吨。明年的短缺


	主要出现在上半年，对价格走升提供基本支撑。



								   

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