10CrMOAL圆钢价格重心下移成为必然，只是不会出现突然“坍塌”的现象。进入秋季后，10CrMoAL圆钢市场并未迎来预期中的需求井喷。8月28日~10月1日，螺纹钢平均去库存速度为25万吨/周；若剔除9月份 一周的囤货因素，8月28日~9月24日，螺纹钢周平均去库存速度为10万吨/周。以上两个数据均远低于今年第二季度复工复产时的水平。
春季复工时，螺纹钢去库存速度曾达到130万吨/周以上，且连续10周超过70万吨/周。对比春秋两季数据，可见“金九”需求极度低迷。“银十”是否可期，10CrMOAL圆钢可从两方面考虑，一是 量，二是变化量。 量偏高是影响未来价格走势的最主要因素。乐观来看，按照春季去库存时10周连降的去库存速度均值104万吨/周计算，需要至少6周（至11月26日）才能降至往年同期水平。届时，冬储已被提上日程。从变化量角度来看，去库存速度连续6周保持在100万吨/周以上的概率极低，即使是国庆节前一周集中备货，也仅消化了84万吨螺纹钢库存。因此，从 量和变化量两方面看，第四季度去库存情况不容乐观。更可能出现的情况是，库存消化有限，17CrNIMO6圆钢冬储库存增加已经再度开始，高库存过冬在所难免。
贸易流通尚可 不宜过分悲观
流通环节的人气一直是市场的重要指标之一。截至10月16日，全国237家流通商螺纹钢成交量5日平均值为22.4万吨，同比上升17.7%。据市场人士调研，10月12日~16日当周，市场出货以低价为主，高价认可度不高。在资源充足、库存偏高的情况下，商家降库存情绪明显，10CrMOAL合金钢板看涨心态减弱，出货量不能与国庆节前后同日而语。
尽管如此，整体的市场热度尚好。自第二季度复工复产以来，螺纹钢的流通量始终高于往年同期水平，即使是低于预期的9月份，流通量也基本能与过去年份持平。由此来看，现货市场从业者并未因为高产量、高库存而过分悲观，较高的市场热度说明了其对后市的信心。
根据相关机构统计数据，9月份，在纳入统计的25家主机制造企业中，挖掘机销售量为26034台，同比增幅为64.8%。1月~9月份累计销售挖掘机236508台，同比增长32%。9月份，重卡销量达13.6万辆，同比增长63%，连续6个月创下月度销量历史新高。1月~9月份，重卡累计销售122万辆，已超过去年全年117万辆的销量，同比增长37.4%。
从以上销量数据看，房地产和基建施工行业经过 季度新冠肺炎疫情带来的低谷后已全面恢复，其对钢材的需求真实存在，且至少会延续至11月底~12月份上旬的初冬。螺纹钢的需求仍具韧性，能够在一定程度上承托钢材价格，10CrMOAL热轧钢板价格出现“坍塌”的概率不大。
入冬后，环保限产问题值得关注。从历史经验看，环保限产容易在短时间内对市场造成冲击。得益于近年来的设备和技术更新，当前中大型钢厂已满足甚至优于 制定的行业标准和环保要求，只要不再进行“一刀切”式粗放的行政干涉，常规的限产政策已无法禁锢企业的正常生产。政策指令对先进钢厂维持正常生产的影响正日趋减小。
然而，期货市场投机者和资金优势方在盘面推波助澜的情况仍会出现。此时，影响期货盘面交易的因素更多是情绪波动和对限产政策变化的预期。
综上所述，钢材市场第四季度多空交织，但压力大于机遇。笔者认为，螺纹钢价格在第四季度下行概率更大，库存 量高和变化量慢的问题阶段性无解，10CrMOAL圆钢价格重心下移成为必然，只是不会出现突然“坍塌”的现象。螺纹钢期货市场或提前入冬。
笔者一行跟随河钢集团销售总公司（以下简称“河钢销售”）营销人员的脚步，走访了部分华北地区钢材经销商及业内人士。在充分调研、汇总市场信息后，他们表示，国庆、中秋“双节”过后，钢材需求旺盛，预计钢市近期走势将以小幅上涨为主。
据钢材经销商及业内人士介绍，当前GCR15棒材、27SiMn热轧卷板、冷轧卷板和42CrMo中厚板等具体品种走势各异。
35CrMO棒材方面，“双节”期间，京津冀地区需求较少，“双节”后需求开始增多，日成交量逐渐增大，尤其是Φ25毫米螺纹钢需求明显增多。10月16日，北京市场的河钢承钢产Φ25毫米螺纹钢价格为3700元/吨，与10月9日相比上涨40元/吨。钢材经销商及业内人士认为，考虑到当前原燃料价格和螺纹钢期货价格上涨、秋冬季环保限产趋严等因素，预计10月下旬北京建筑钢材市场价格总体将稳中有升。
27SiMn热轧钢板方面，钢材经销商及业内人士经过调研发现，由于当前重型卡车需求大幅增加，挖掘机、自卸车等工程机械需求增多，目前热轧钢板市场看涨情绪较浓。数据显示，9月份我国重卡销量达13.6万辆，同比增长63%。中国工程机械工业协会统计数据显示，9月份纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机26034台，同比增长64.8%。据此预计，近期27SiMn热轧钢板市场价格将呈小幅偏强运行态势。
冷轧卷板方面，自“双节”以来，我国汽车、家电行业产销两旺，下游企业“双节”后普遍存在补库需求，助推钢材需求增多。中国汽车工业协会统计数据显示，9月份乘用车市场零售达191万辆，同比增长7.3%，连续3个月保持8%左右的同比增速（7月份同比增长7.7%，8月份同比增长8.9%）。下游需求整体表现较好，对冷轧产品价格支撑力度较强。
35CrMO中厚板方面，“双节”后京津冀地区42CrMo中厚板市场价格高位震荡，预计这一态势将在近期延续。
钢材经销商及业内人士认为，当前钢材市场利好、利空因素交织。从利好方面来看，9月份全国各地重大项目总投资环比增长96.6%，“双节”后钢材成交量大幅增长，35CrMo圆钢支撑现货价格走强。随着下游需求增多，后期钢价仍有上涨空间。从利空方面来看，“双节”后钢材库存增长幅度较大，去库存压力不减；房地产行业政策收紧；钢材产量保持高位；进入秋冬季后，北方地区工程施工面临停滞等不利因素，将对后期钢价带来回调风险。
从2019~2020年以来我国钢材市场价格走势来看，40CrNi圆钢价格（聚贤丰汇特钢主营40CrNi圆钢、40CrNi圆钢切割、40CrNi圆钢下料、40CrNi圆钢加工、40CrNi锻件）8月份五大类钢铁品种（含钢坯）价格水平均呈震荡上行态势，其中冷轧板、热轧板价格因季节原因恢复至2019年以来的高位，而以螺纹钢和线材为代表的长材产品价格则仍处于相对较低的水平，且自2019年 季度以来形成的整体震荡下行趋势没有得到根本改变。
从社会钢材库存来看，截至9月18日，我国五大类钢材累计库存较8月中旬小幅增长23万吨左右，累计库存上升至1900万吨以上水平。预计疫情后我国钢材社会库存或会维持在1700万吨以上的较高水平。
从吨钢利润来看，根据 统计局公布的数据，1月~7月份我国黑色金属冶炼及压延加工业利润总计1106.9亿元，同比下降32%。按前7个月中国粗钢产量5.93亿吨计算，前7个月我国粗钢吨钢利润仅为186元（见图1），为自2010年以来的行业次低点，仅高于2015年“钢铁寒冬”时的水平。这就是中国钢铁工业目前面临的尴尬现象：产量逐年攀升，而利润水平逐年下行。
如果不考虑钢厂生产的递延性，只按每日实时钢价和原料价格计算的实时钢材利润则更令人唏嘘。截至9月18日，2020年以来我国钢铁企业平均吨钢亏损192元，从1月~8月份的单月运行情况看，只有4月份吨钢盈利95元，其他月份均为亏损，其中7月份吨钢亏损371元，8月份吨钢亏损462元。按中国钢厂原料库存水平40天计算，这一亏损面将在10月末或11月初出现。由此可以预测，2020年第四季度的钢材市场行情难言见好。
铁矿石市场铁矿石热度不减进口均价近125美元/吨
中国海关总署统计数据显示，8月份，中国进口铁矿石10036万吨，月平均进口单价为103.4美元/吨，环比提高6.5%。1月~8月份，中国铁矿石累计进口量达到75991.5万吨，累计进口金额为706亿美元，累计平均进口单价为92.9美元/吨。自2019年3月份以来，我国铁矿石月平均进口价格呈逐月上升态势，即便是在新冠肺炎疫情期间也趋势未改。铁矿石与黄金一道，加入最能够成功规避新冠肺炎疫情影响的大宗商品品种行列。
根据中国钢铁工业协会发布的铁矿石价格指数，自8月14日中国铁矿石进口价格（62%品位）突破120美元/吨大关后，价格持续高位运行，至9月15日达到127.32美元/吨的今年初以来 点，较2020年以来的低点79.53美元/吨涨幅超60%。8月份，钢协发布的进口铁矿石平均价格达到119.93美元/吨，截至9月16日的铁矿石年化平均进口价格上升至98.32美元/吨，较2019年91.42美元/吨的平均价格提高了6.9美元/吨。今年初至9月中旬中国月度铁矿石进口价格走势见图2。
由于中国金融市场发展时间短，各方面监管措施尚不完备，给了市场投机以较大空间。随着我国金融市场开放力度不断加大，商品交易方式不断出新，期货市场易被一些居心叵测的人利用，任何有利于价格上行的理由均可能被金融市场演变为矿价上行的强支撑。秋季来临后，随着下游消费逐渐恢复，预计国庆节前的铁矿石价格或因基本面40CrNi圆钢需求改善而继续呈小幅上扬走势。
在没有超预期需求释放的情况下，40CrNi2Mo圆钢在“银四”钢价有何演绎？
（聚贤丰汇特钢主营40CrNi2Mo圆钢、40CrNi2Mo圆钢切割、40CrNi2Mo圆钢下料、40CrNi2Mo圆钢加工、40CrNi2Mo锻件） 从供给来看，今年6月～8月份，我国钢铁生产强度非常高。未来几个月内，我国粗钢日均产量有望保持300万吨左右的水平。同时，今年出现的月度粗钢净进口现象也增大了国内资源压力。8月份，我国出口钢材367.8万吨，环比减少49.8万吨，同比下降26.6%；进口钢材224万吨，环比减少36.6万吨，同比增长131.0%；今年前8个月，我国累计出口钢材3655.7万吨，同比下降18.6%；进口钢材1218.9万吨，同比增长59.6%。其中6月、7月份出现粗钢净进口现象。
从库存来看，数据显示，截至目前，今年钢材社会库存峰值比去年峰值高出近40%，创下了近10年来的新高。钢材库存在连续14周下降后，目前仍比去年同期高30%左右。如果没有超预期需求释放，钢材社会库存很难消化到往年相对较低的水平，并且将在今后很长一段时间内保持高库存运行状态。
从需求来看，目前，建筑业新订单指数保持在扩张区间。国庆节过后，工程建设将加快，建筑钢材需求将再次释放。房地产存量施工较多，对钢材需求起到支撑作用；基建投资仍有上升空间，对钢材需求起到带动作用。同时，制造业需求也有望保持恢复性增长。我认为，后期国内需求将继续回暖；国内经济将呈弱复苏态势，有望在第四季度恢复到新冠肺炎疫情前的水平。
总体来看，目前，钢材产量仍在增长，供给压力加大，而库存没有得到有效消化，在需求弱于预期的情况下，市场心态产生了变化，在没有超预期需求出现的情况下，40CrNi2Mo圆钢钢价难以下跌。
王英广 10月份钢价仍存下行风险
今年的钢市没有淡季、旺季之分。新冠肺炎疫情防控形势稳固后，高强度建设需求始终是贯穿今年钢市的常态化特征。总体来看，9月份的需求和8月份的需求差别不大，建筑钢材成交量一直较为稳定。但我认为，钢价在10月份仍存下行风险。
目前，钢厂用矿成本仍然受前期高价矿影响，降价后的铁矿石成本将计入10月中下旬成品材的成本中。由于废钢价格下跌，短流程钢厂压力相对减小，促使短流程钢厂放缓减产，有的甚至开始增产。目前，华东市场重型废钢与铁水成本倒挂幅度加大。废钢价格下跌为电炉炼钢厂带来红利，江苏地区部分独立电炉钢厂目前处于满负荷生产状态。进入10月中下旬，钢厂将启用跌价后的铁矿石，随着低价货源陆续到港，钢材生产成本将进一步下移。
进入“银十”，钢市运行逻辑并非高矿价、高需求在支撑钢价，而是在高产量下，钢价变动较大，同时承受着成本下移的风险。这在第四季度将更为明显。在供给比需求更确定的情况下，黑色系的发展方向取决于成本端逻辑的变化。因此，尽管国庆节前钢市跌势放缓，趋于稳定，但10月份钢价仍存下行风险。
吴秀青 钢市“银十”成色取决于限产效果
“银十”将至，在天气转冷、海外新冠肺炎疫情反弹等因素的影响下，40CrNi2Mo圆钢市场情绪复杂。
我认为，钢市“银十”将呈现以下特点：
一是供给将持续旺盛。数据显示，8月份，国内粗钢产量达9485万吨，同比增长8.4%。今年前8个月，国内粗钢产量达68889万吨，同比增长3.7%。据此推算，今年我国粗钢产量有望达到10.5亿吨，预计占全球产量的比重将升高至60%左右。
二是需求释放不及预期。总体来看，投资总量难以匹配供给增长，投资增速低于供给增速。具体来看，今年前8个月，全国固定资产投资降幅收窄至负0.3%。8月份，居民中长期贷款增加5571亿元，低于6月、7月份增量；基础设施投资增速仍然为负值，新、旧口径下的基建投资增速分别为4%、7.1%，较7月份均有所回落；制造业投资增速虽然转正为5%，但今年前8个月增速同比仍为负8.1%。
三是钢材库存增量的变化显示出供需矛盾。以螺纹钢为例，6月～9月 1周，螺纹钢库存同比分别增长38.5%、41.8%、43.1%、61.9%，尤其在9月份增长明显。据此判断，后期市场将呈现供大于求态势，供需矛盾或将加剧。
目前，河北唐山钢坯吨钢毛利润仅为164元，部分企业已经陷入无利润状态；成品材库存高企，月产量仍以8%左右的幅度增加。9月底，河北唐山出台了以限制烧结为主的“一厂一策”环保限产文件，而陕晋川甘区域企业也“抱团取暖”，达成日减产2万吨铁水的一致意见。一系列维护钢材市场运行的措施相继落地。我认为，40CrNi2Mo圆钢钢市“银十”成色如何，还要看限产实际效果。
