20CrNi3Mo圆钢旺季需求尚未得到验证是盘面下跌的主要原因，（聚贤丰汇特钢20CrNi3Mo圆钢、20CrNi3Mo圆钢切割、20CrNi3Mo大口径圆钢下料、20CrNi3Mo圆钢加工、20CrNi3Mo锻件）主营旺季需求何时出现是决定未来走势的关键因素。
20CrNi3Mo圆钢旺季需求仍未得到验证
“金九银十”是传统的消费旺季，市场此前的主流预期也是旺季到来后需求会环比上升。在需求回升的带动下，螺纹钢期货价格将受到向上的推动力。这就需要对旺季需求及其与价格之间的关系有辩证性的认识。
首先，与淡季需求相比，旺季需求回升的力度更不确定。根据笔者的经验，观察短期内需求变化 用的指标是现货市场成交状况。现货市场成交活跃大致代表下游需求旺盛，成交低迷则大致表明下游需求低迷。另外，以相关机构统计数据作为参照，通过测算可以发现，在最近4年（2016年~2019年）中，9月份现货成交水平确实都比8月份要好。这4年里，9月份的日均成交量较8月份分别上升9%、9%、10%和19%。由此可见，2019年旺季特征最为明显。今年进入9月份以来，全国237家建筑钢材贸易商成交量日均值在22万吨左右，而8月份的成交量日均值也在22万吨左右。换句话说，虽然当前名义上已经进入旺季时段，但20CrNi3Mo钢板现货市场成交尚未转旺。
其次，还需要关注需求旺季和价格之间的关系。市场上常常有“旺季不旺”的说法。笔者认为，如果“旺”指的是现货市场成交，往年的旺季确实是“旺”的；但如果“旺”指的是价格，那么“旺季不旺”确实是经常发生的。经过简单统计可以发现，自2009年3月份螺纹钢期货上市至今经历的11个9月份中，螺纹钢期货价格呈现上涨态势的只有2个。换句话说，从历史数据来看，虽然9月份是需求旺季，但螺纹钢期货价格在9月份更大概率呈现下跌态势。
总之，笔者认为，当前螺纹钢需求仍然受到抑制，这是导致螺纹钢期货价格下跌的核心诱因。后期，即使旺季需求能够被验证，也不意味着20CrNi3Mo圆钢价格一定会上涨。
供应压力持续
如前文所述，螺纹钢需求在每一年的旺季都会出现环比扩张，但在需求扩张的背景下，螺纹钢价格经常下跌，这就需要从供应端寻找原因。当前，国内螺纹钢的供应按照销售渠道可以分为两个部分，即国内资源和进出口资源转化。
国内资源方面，可按照生产流程的不同分为短流程电炉和长流程高炉两部分。数据显示，最近几周，螺纹钢周产量保持在380万吨以上，明显高于往年同期340万吨左右的周产量水平。这无疑对现货市场构成了供应压力。
一般而言，企业的生产节奏会受到吨钢利润的影响。当前，高炉钢价格被压缩至盈亏线附近，独立电炉已陷入亏损。由于高炉需要稳定生产，其生产节奏不够灵活；但电炉具备灵活调节生产的能力。9月11日当周，螺纹钢产量周环比减少11万吨。
在国内产量维持高位的同时，进出口资源的转化还在增加。今年初以来，由于国内外疫情防控形势的差异，出口转内销或者进口增加比较明显。数据显示，1月~8月份，我国钢材出口量同比减少841.3万吨，钢材进口量同比增加454.9万吨。也就是说，进出口因素导致上半年钢材供应量增加了近1300万吨。
总之，当前市场确实承受着供应压力，这也是影响螺纹钢价格的重要因素。
45CrNi圆钢供应达到阶段性顶部，（聚贤丰汇特钢主营45CrNi圆钢、45CrNi圆钢切割、45CrNi圆钢下料、45CrNi圆钢加工、45CrNi锻件）生铁日均产量也达今年初以来次新高。但受到7月~8月份铁矿石价格上涨的影响，钢厂利润明显压缩，长流程螺纹钢和热轧卷板价格在9月中旬一度被压缩至盈亏平衡线附近。钢厂开工率随即见顶回落，截至9月第3周，全国247家钢厂高炉的产能利用率和日均铁水产量分别为94.25%和250.87万吨，两数据均连续5周下降，累计降幅分别为0.91个百分点和2.43万吨。
9月份以来，各地环保限产政策有加严迹象。目前，河北省唐山市和邯郸市武安市均出台了新的环保管控措施；10月份之后，不排除其他地区环保限产政策有进一步加严可能，故后期长流程企业开工率下行概率较大。
短流程电炉钢方面，平电时，电炉钢价格处于盈亏平衡线附近，且电炉钢开工率达到了73.66%的相对高位，继续增长的空间较为有限。
受国内外复工复产进程不同的影响，今年钢材进口量持续处于高位。根据海关统计数据，今年1月~8月份，国内出口钢材量减少841.3万吨，进口钢材量增加454.8万吨，这使得供应增加约1296万吨。其中钢坯的进口量更是大幅增加，并在6月份和7月份创下248万吨和261万吨的历史高位。预计8月份钢坯进口量仍在200万吨以上。
不过，9月份以来，钢坯进口利润明显降低，且随着海外复工复产的推进，海外钢坯资源开始出现偏紧迹象，预计后期进口资源对国内市场的冲击将逐步消退。
关注螺纹钢二次去库存启动时点
45CrNi圆钢在供给处于高位和需求偏弱的影响下，国内螺纹钢库存（钢厂+社会）自6月中旬开始见底回升，到8月底累计回升216.13万吨，此后3周左右持续下降，但目前库存水平仍同比高出484万吨。
随着国庆节长假的临近，市场库存将再度增加。近5年以来，国庆节长假期间，库存的平均增加幅度为8%左右。若按此幅度预计，今年国庆节长假期间，库存预计增加98万吨左右，总体库存压力仍较大。不过，库存只是供需变化的结果，一旦后期需求回稳，产量及进口回落，则库存可能会出现快速下降，届时价格可能会企稳回升。因此，10月份之后需密切关注螺纹钢的二次去库存启动时点。
综合以上分析，笔者认为，短期内螺纹钢供过于求的态势依然延续，价格仍有下跌空间。但是，中期走势并不悲观，因为旺季需求会迟到但不会缺席，且近期的价格急跌有利于释放利空情绪，并利于后期采购。中期来看，需求尽管难以越过上半年高点，但房地产、基建仍有一定韧性。另外，在利润低位和环保限产的影响下，国内钢材供给见顶回落概率较大，而随着海外复工复产，进口资源对国内市场的冲击将逐步消退。因此，螺纹钢价格经过充分调整后，45CrNi圆钢可能仍有反弹空间。螺纹钢期货价格在第四季度的运行区间预计为3450元/吨~3750元/吨。
从2019~2020年以来我国钢材市场价格走势来看，40CrNi圆钢价格（聚贤丰汇特钢主营40CrNi圆钢、40CrNi圆钢切割、40CrNi圆钢下料、40CrNi圆钢加工、40CrNi锻件）8月份五大类钢铁品种（含钢坯）价格水平均呈震荡上行态势，其中冷轧板、热轧板价格因季节原因恢复至2019年以来的高位，而以螺纹钢和线材为代表的长材产品价格则仍处于相对较低的水平，且自2019年 季度以来形成的整体震荡下行趋势没有得到根本改变。
从社会钢材库存来看，截至9月18日，我国五大类钢材累计库存较8月中旬小幅增长23万吨左右，累计库存上升至1900万吨以上水平。预计疫情后我国钢材社会库存或会维持在1700万吨以上的较高水平。
从吨钢利润来看，根据 统计局公布的数据，1月~7月份我国黑色金属冶炼及压延加工业利润总计1106.9亿元，同比下降32%。按前7个月中国粗钢产量5.93亿吨计算，前7个月我国粗钢吨钢利润仅为186元（见图1），为自2010年以来的行业次低点，仅高于2015年“钢铁寒冬”时的水平。这就是中国钢铁工业目前面临的尴尬现象：产量逐年攀升，而利润水平逐年下行。
如果不考虑钢厂生产的递延性，只按每日实时钢价和原料价格计算的实时钢材利润则更令人唏嘘。截至9月18日，2020年以来我国钢铁企业平均吨钢亏损192元，从1月~8月份的单月运行情况看，只有4月份吨钢盈利95元，其他月份均为亏损，其中7月份吨钢亏损371元，8月份吨钢亏损462元。按中国钢厂原料库存水平40天计算，这一亏损面将在10月末或11月初出现。由此可以预测，2020年第四季度的钢材市场行情难言见好。
铁矿石市场铁矿石热度不减进口均价近125美元/吨
中国海关总署统计数据显示，8月份，中国进口铁矿石10036万吨，月平均进口单价为103.4美元/吨，环比提高6.5%。1月~8月份，中国铁矿石累计进口量达到75991.5万吨，累计进口金额为706亿美元，累计平均进口单价为92.9美元/吨。自2019年3月份以来，我国铁矿石月平均进口价格呈逐月上升态势，即便是在新冠肺炎疫情期间也趋势未改。铁矿石与黄金一道，加入最能够成功规避新冠肺炎疫情影响的大宗商品品种行列。
根据中国钢铁工业协会发布的铁矿石价格指数，自8月14日中国铁矿石进口价格（62%品位）突破120美元/吨大关后，价格持续高位运行，至9月15日达到127.32美元/吨的今年初以来 点，较2020年以来的低点79.53美元/吨涨幅超60%。8月份，钢协发布的进口铁矿石平均价格达到119.93美元/吨，截至9月16日的铁矿石年化平均进口价格上升至98.32美元/吨，较2019年91.42美元/吨的平均价格提高了6.9美元/吨。今年初至9月中旬中国月度铁矿石进口价格走势见图2。
由于中国金融市场发展时间短，各方面监管措施尚不完备，给了市场投机以较大空间。随着我国金融市场开放力度不断加大，商品交易方式不断出新，期货市场易被一些居心叵测的人利用，任何有利于价格上行的理由均可能被金融市场演变为矿价上行的强支撑。秋季来临后，随着下游消费逐渐恢复，预计国庆节前的铁矿石价格或因基本面40CrNi圆钢需求改善而继续呈小幅上扬走势。
普通合金价格稳定，特种合金30CrMNSiNi2A圆钢价格涨跌互现。（聚贤丰汇特钢主营30CrMNSiNi2A圆钢、30CrMNSiNi2A圆钢切割、30CrMNSiNi2A大口径圆钢、30CrMNSiNi2A圆钢加工、30CrMNSiNi2A锻件）各主要品种价格变动如下：
进口铁矿石市场震荡运行
上周，进口铁矿石市场价格震荡运行。一方面，随着港口压港情况略有缓解，钢厂前期采购的铁矿石陆续到货，但在当前铁矿石价格相对高位的情况下，钢厂采购积极性一般；另一方面，港口主要品种资源结构性紧张问题虽有好转，但一些主流资源仍相对紧张，30CrMNSiNi2A圆钢价格涨跌两难。北方受环保限产影响，近期块矿、球团矿成交整体好转。虽然部分库存相对较高的钢厂暂时不急于采购，港口到货量相对较大，但是，在主流品种资源量未有明显增加的情况下，短期内30CrMNSiNi2A钢板市场将以小幅波动为主。
冶金焦市场价格稳中有涨，国内冶金焦市场价格稳中有涨，其中，华东、华北、东北、中南地区随行就市的焦炭第二轮涨价全部落地，西南部分地区上半月冶金焦价格上涨30元/吨、50元/吨。目前，多数焦企普遍无库存，钢厂催货情况较多，华东地区部分钢厂采购部门外出寻货，焦炭供需偏紧。河北唐山少数钢厂存在小高炉焖炉停产的情况，但对焦炭需求影响不大，整体需求仍保持旺盛，钢厂焦炭库存处于偏低水平。长江中下游部分靠船运焦炭的钢厂，近期到货量明显下降，补库需求强烈，预计近期少数焦企将第三轮上调焦炭价格50元/吨，焦炭市场将稳中偏强运行。
炼焦煤市场稳中偏强运行
上周，国内炼焦煤市场整体稳中偏强运行。山东部分地方矿气煤、1/3焦煤价格上调20元/吨。山西长治焦煤G80报价上涨20元/吨，以执行前期订单为主，成交价稳定；长治大矿瘦煤价格下调20元/吨，针对部分用户贫瘦煤优惠政策调整，但对用户来说整体价格变化不大。内蒙古乌海部分品种供应略有影响，小幅上调报价，预计近期国内炼焦煤市场将稳定运行，局部地区偏强。
铁合金价格涨跌互现，铁合金市场价格涨跌互现。在普通合金方面，硅铁、硅锰、高碳铬铁价格稳定；在特种合金方面，钒系价格小幅下跌、钼铁价格继续小幅上涨。具体来看：
钢厂9月份硅铁招标基本结束，价格集中在6000元/吨~6150元/吨，较8月份小幅上涨，厂家现货库存依旧偏低，短期内硅铁市场将稳中偏强运行。河钢集团9月份硅锰招标定价为6330元/吨，较8月份采购定价上涨130元/吨。目前，多数硅锰生产企业以交付钢厂订单为主，南方地区资源相对紧张，高位报价成交相对困难。港口锰矿现货价格以稳为主，库存量处于高位水平，预计短期内硅锰市场将以稳为主。钢厂高碳铬铁招标接近尾声，市场平稳运行，国内资源供应偏紧，海外市场需求逐步恢复，预计短期内高碳铬铁市场将稳中偏强运行。
钒市弱势运行，片钒大厂长单价格坚挺，散户市场价格下跌，但合金企业多压价采购。目前，钢厂需求一般，钒氮合金企业在库存上升的情况下，看跌情绪发酵，报价下调。钒铁市场亦弱势运行，市场成交清淡。经过连续下跌后，目前钒铁价格已触及成本线，预计近期钒系价格下行空间有限，将弱稳运行。30CrMNSiNi2A合金钢板价格大幅上涨，多数钼铁企业看好近期市场行情。同时，钢厂招标亦积极，市场成交较好，钼铁厂家报价不断上涨。此外，原料端价格坚挺，业内人士预计近期钼铁市场价格将继续上行。
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