近期，巴西精密无缝钢管发货量确有减少，但因为样本数据太少，很难排除是否是季节性影响。但在Vale矿难发生后，Vale宣布关闭10座类似的尾矿坝，影响年产量约4000万吨。2月4日，巴西法院要求其Brucutu矿区暂停生产,该矿区涉及年产能约3000万吨。Vale针对部分铁矿石及球团相关销售合同已宣布不可抗力。因此，淡水河谷铁矿石减产是比较确定的，发货量的减少只是时间问题，随着其矿山库存的消耗，后续发货量减少将逐步显现。
3月受环保限产放松影响，铁矿石需求有一定的增量，同比去年3月预计有470万的需求增量;供给方面，3月发货量同比变化不大，环比减少约400万吨，若Vale减产影响到3月的发货量，大口径钢管供给缩量将再扩大。因此，3月的供需格局将有较好改善。在矿价高位振荡下，钢厂主要以消耗厂内库存为主，港口库存因此环比增加，预计在3月将恢复正常采购。综合来看，3月供需格局改善，铁矿石价格高位调整后，在钢厂采购的支撑下，有望继续强于成材。
大口径无缝钢管发货量季节性收缩
根据以往数据，澳大利亚发货量规律是上半年逐月递增，下半年逐月递增，按平均数据来看的话，澳大利亚3月发货量均值4800万吨/月，去年12月发货量均值为5620万吨/月。巴西铁矿石发货量前三季度逐月递增，四季度发货量有所下滑，其3月发货量均值为2600万吨/月，去年12月均值为3160万吨/月。因此，按历史数据评估，澳大利亚和巴西3月合计发货量在7400万吨左右，去年12月合计发货量在8780万吨左右，外矿发货量在3月会有明显的季节性收缩。
截至2月24日，澳大利亚铁矿石发往我国为1381万吨/周，巴西铁矿石总发货量612万吨/周，合计1993万吨/周，若按1993万吨/周均值计算3月发货量预计在7970万吨左右，同比上已经超过3月历史平均水平，假设今年3月发货量取历史均值和现有发货水平间 值8000万吨，其与12月历史平均水平有780万吨减量，与去年12月相比约有400万吨左右的减量。
流体无缝钢管逆境起航稳定增长
自2015年美国和欧盟两大市场相继对中国钢材发起反调查，2018年加拿大对华钢材反政策相继阻断马钢产品出口的大门，加之贸易摩擦不断、国内钢铁行业总体产能过剩、同质化竞争日益激烈，这都使马钢钢材的出口面临着巨大压力。
面对困难，销售公司始终坚持以对市场的识别、客户要求的识别和满足，在公司利益大化的基础上，不断调整内外贸销售结构，调整钢种销售结构，协助市场部门调整价格机制，协助技术、生产单元不断改善产品结构、提高产品质量，为打造马钢化品牌形象接力续航。
下游需求部分后置
总体而言，我们认为今年下游需求的启动并没有出现大幅度延后，尤其是相较于2018年而言。不过今年春节后全国范围内出现连续降雨，对地产地基工程进度也出现了一定的负面影响。20#无缝钢管厂家库存方面，据我们调研了解，今年钢厂部分库存前置，整体库存结构比较健康。根据钢联的建材库存数据可以看出，钢厂库存在春节后第三周即出现拐点，而2018年因需求后置，钢厂库存拐点在节后第七周才出现。同样的，社会库存拐点也同比较早出现，并且并未积累超过2018年的库存峰值。
4月1日税点的降低，造成部分需求前移，但同样也有部分贸易商封盘惜售，短期影响较难评估，这并不是近期的核心矛盾点，目前生产成本端的抬升增加了钢厂挺价的意愿。昨日SG4月上旬调价，建材出厂价格平稳，并未受税点下调影响。
